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  • 铜:宏观压制下e彩票官网期价反弹或难持续

    发布时间: 2022-01-14 21:59首页:e彩票_e彩票在线 > 宏观 > 阅读()

      1月份以来,铜价在经历了窄幅震荡后呈现反弹走势,近期支撑铜价反弹的主要受到宏观氛围转暖及低库存的支撑。

      1月份以来,铜价在经历了窄幅震荡后呈现反弹走势,近期支撑铜价反弹的主要受到宏观氛围转暖及低库存的支撑。1月上旬,美国新冠确诊人数攀升,omicron病毒给疫情带来较大不确定性,此外,美联储多数官员发表鹰派言论,较强通胀压力下,市场对其加息提速的预期升温,支撑美元指数上行,铜价承压。进入本周,美联储主席鲍威尔在听证会上对货币政策的言论较此前温和,安抚市场情绪,且12月通胀数据未超预期,美元应声下行,叠加LME及上期所铜库存的持续去库,低库存增加铜价上涨弹性,内外盘铜价齐涨,沪铜主力合约一度突破72000元/吨。现货方面,季节性需求淡季下,供需转弱,现货升水较前期有所收窄,一度转为贴水,但本周在低库存支撑下,现货价格表现强势,较期货升水扩大。截至2022年1月13日,1#电解铜平均价为72200元/吨, 较期货升水760元/吨。

      海外方面,1月份美联储主席鲍威尔在12日的听证会,上对货币政策的言论较此前其他联储官员温和,以安抚市场情绪。美国劳工统计局12日公布数据显示,美国12月CPI同比上涨7.0%,创自1982年6月以来最快涨幅,高于前值6.8%。虽维持高水平,但由于同比7%的涨幅未超过市场预期,此前市场已经消化了美联储加息提速的预期,该数据并未引起市场过激反映,美元指数接连下跌。国内方面,12月 CPI和PPI环比回落,剪刀差收窄,预计春节前政策环境较为宽松,经济稳步运行。国内外宏观氛围短期转暖。

      但值得关注的是,当前美国就业市场仍在恢复,至1月8日当周初请失业金人数超预期录得23万人,创2021年11月13日当周以来新高,在高通胀压力下,美联储收紧货币政策的趋势未改,亦有较强的加息提速预期,美元下方支撑较强,从通胀数据出炉后,美联储官员再偏鹰派的言论及13日铜价冲高回落的走势亦能有所体现。整体来看,短期内宏观利空因素有所减弱,但中长期压制仍较强,e彩票关注实际加息节奏。

      供应端:铜矿方面,秘鲁Las Bambas采矿道路封锁事件告段落,该矿山已于去年12月底重新开启运营;上周哈萨克斯坦发生,但预计对铜矿生产及运输影响不大,近期矿端干扰减弱。国内冶炼加工费稳中小幅上涨,居于70美元/吨左右。全球铜矿新增产能仍在逐步释放中,铜矿供应仍维持宽松预期。精炼铜方面,据SMM统计,国内12月份电解铜产量为87.03万吨,环比上升5.38%,同比上升0.97%,年末冶炼厂赶产带来电解铜产量环比出现较大增幅。从进口来看,自去年12月份以来,沪伦比值均于7.2-7.4区间波动,本周出现小幅下行, 进口窗难以打开。综合而言,1月份冶炼厂检修较少,且存在潜在的出口机会,生产动力较强,预计电解铜产量仍有较大增长,SMM预计或将达到86.84万吨。综合而言,无论是铜矿还是精炼铜供应均有较强的增长预期。

      需求端:从终端消费领域来看,当前处于铜下游需求的季节性淡季,临近农历春节,电力、房地产均呈回落趋势,铜材整体开工率出现下滑。但按照历年规律,现下仍存在春节前阶段性备货需求,且前期铜价的回落亦对下游需求有所提振,在淡季背景下,近期价格较快上涨或对消费产生一定的抑制, 关注下游接受度如何,短期内消费不宜过度看衰。

      库存方面,1月份,全球交易所铜库存维持去库,截至1月12日,LME库存为83850吨;上期所铜注册仓单量持续减少,1月13日降至4774吨,低库存状况延续,短期内对铜价形成较强支撑。就国内社会库存来看,截至1月10日,SMM社会库存总数(含保税)为28.99万吨,较2021年末小幅增长。受短期内补货需求影响,1月中旬仍有一定的去库空间。但随春节假期到来,加工企业放假结束阶段性补库,或于1月下旬开启累库进程。据SMM统计,节后库存高点通常出现在除夕后的两个月,关注库存拐点的出现。

      综上所述,宏观方面虽有短时转暖迹象,但持续性不强;在高通胀压力下,美联储收紧货币政策的趋势未改,亦有较强的加息提速预期,美元下方支撑较强,宏观方面的中长期压制仍存。在下游节前备贷及低库存背景下,基本面尚有支撑,但供增需减的预期不变,春节后需求淡季下,累库预期较强,支撑有转弱可能。铜价该轮反弹难以构成趋势性行情,但节前现货备货及低库存支撑下,回落空间亦有限,短期内仍维持区间震荡观点,观察库存拐点何时出现。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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